NOV Inc.

NOV Inc. (NYSE: NOV), früher National Oilwell Varco, ist der weltweit führende Hersteller von Offshore-Bohranlagen, Schwerlastkränen und Bojdkontrollausrüstung mit Hauptsitz in Houston, Texas, dessen unternehmerische Wurzeln bis ins Jahr 1862 zurückreichen. Das Unternehmen beschäftigt rund 30.000 Mitarbeiter, fertigt in eigenen Werken in den USA, Norwegen, Dänemark und China und meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 8,74 Mrd. USD sowie einen freien Cashflow von 876 Mio. USD. VerityRank-Score: 88/100.

Unternehmensprofil

NOV rüstet einen großen Teil der weltweiten Offshore-Bohrflotte aus. Seine Bohrpackages, Kompensationssysteme und Jack-up-Hebeanlagen sind auf Plattformen und Bohrinseln in allen wichtigen Förderbecken installiert, was eine enorme installierte Basis schafft, die noch Jahrzehnte nach jedem Verkauf Umsätze mit Ersatzteilen und Service generiert. Die Fertigung erfolgt vollständig in eigenen Werken auf vier Kontinenten: Houston für komplexe Zerspanung und Montage, Kristiansand für Untersee- und Flexrohr-Produkte, Kalundborg für Bohrmaschinen und Nantong in China für die Serienfertigung – ein verteiltes Standortnetz, das eine Zoll- und Logistikflexibilität bietet, die von Wettbewerbern mit Einzelstandorten unerreicht bleibt.

Finanzdisziplin war das Markenzeichen des modernen NOV: 2025 wandelte das Unternehmen zum zweiten Jahr in Folge mehr als 85 Prozent des EBITDA in freien Cashflow um und erreichte einen freien Cashflow von 876 Mio. USD, während es seinen Anteil am Markt für Schwerlastkräne auf Windkraft-Installationserschiffen (WTIV) ausbaute und weiterhin Aufträge für Flexrohre und Bojdkontrollausrüstung für Deepwater-Tiebacks gewann.

Wettbewerbsvorteile

• Installierte Basis auf der Mehrheit der weltweiten Offshore-Bohrinseln schafft dauerhafte Aftermarket-Einnahmen.
• Werksnetz auf vier Kontinenten bietet Kosten-, Zoll- und Logistikflexibilität.
• Branchenführende Cash-Konversion: EBITDA-zu-FCF über 85 % in zwei aufeinanderfolgenden Jahren.
• WTIV-Schwerlastkran-Geschäft partizipiert am Wachstum der Offshore-Windinstallation.
• Vollständige Eigenfertigung von BOP, Flexrohren und Jack-up-Ausrüstung erhöht Markteintrittsbarrieren.

Risiken & Ausblick

NOVs Umsatz bleibt eng an die Investitionsausgaben für Offshore-Bohrung gekoppelt: Ein Abschwung im Bohrinselbau würde Geräteverkäufe und Aftermarket-Nachfrage gleichzeitig schmälern. Die schlankere Vermögensbasis verbessert zwar die Cash-Effizienz, begrenzt aber die Margenhebel in einem starken Aufschwung, und im ersten Quartal 2026 kam es aufgrund von Störungen im Roten Meer und erhöhter Logistikkosten zu Lieferverzögerungen an Werften im Nahen Osten und in Asien.

Der mittelfristige Ausblick ist positiv. Die Fundamentaldaten des Offshore-Bohrmarkts verbessern sich, das WTIV-Krangeschäft skaliert mit dem Windkraftausbau, und eine disziplinierte Kapitalallokation führt weiterhin Cash an die Aktionäre zurück. Sofern kein starker Ölpreisschock eintritt, ist NOV für stetiges Umsatzwachstum mit rekordhoher freier Cashgenerierung bis 2026–2027 positioniert.

NOVs Stärke wird am besten durch die Größe der installierten Basis veranschaulicht: Seine Hebessysteme, Drawworks und Schlammpumpen laufen auf der Mehrheit der weltweit aktiven Offshore-Bohrinseln, und sein Aftermarket-Segment für Ersatzteile und Services – rund die Hälfte des Gesamtumsatzes – liefert einen sichtbaren, wiederkehrenden Cashflow, der das Kapitalrückführungsprogramm des Unternehmens selbst in Jahren unterstützt, in denen neue Geräteaufträge nachlassen. Im Offshore-Windbereich hat NOV seine Kran- und Bewegungskompensationstechnologien an die schwersten Windkraft-Installationsanforderungen angepasst, und sein WTIV-Krangeschäft hat Aufträge für mehrere der größten im Bau befindlichen Windinstallationserschiffe gewonnen, wodurch sich die Anlagenrentabilität in das maritime Segment der erneuerbaren Energien ausweitet. Inzwischen bedienen seine Produktlinien für Flexrohre und Bojdkontrolle den wachsenden Untersee-Tieback-Markt, in dem Deepwater-Betreiber hochintegre Rohr- und BOP-Lösungen für längere, heißere und höher belastete Bohrungen benötigen.
Die disziplinierte Kapitalallokation des Managements – einschließlich Schuldenabbau und Aktionärsrenditen – wird durch den freien Cashflow von 876 Mio. USD im Jahr 2025 und eine schlankere Vermögensbasis getragen, die EBITDA zu mehr als 85 Prozent in Cash umwandelt. Mit einer Offshore-Bohrauslastung nahe den zyklischen Höchstständen und einer beschleunigten Windinstallationsnachfrage erwartet NOV, dass seine drei Segmente gemeinsam bis 2027 wachsen.