Texas Instruments Incorporated

Texas Instruments Incorporated ist ein in Dallas, Texas ansässiger Hersteller analoger Halbleiter und eines der größten IDMs der Welt. Das Unternehmen wurde 1930 als Geophysical Service gegründet und 1951 in Texas Instruments umbenannt. Das Unternehmen meldete einen Umsatz von rund 17,68 Mrd. $ im Jahr 2025 mit etwa 33.000 Mitarbeitern und verkauft über eine Direktvertriebsorganisation, die rund 100.000 Kunden weltweit betreut.

Geschäftsüberblick

Texas Instruments erwirtschaftet etwa 80 % seines Umsatzes mit analogen Halbleitern, einschließlich Power Management, Signal Chain, Datenwandlern und Interface-Produkten, während sich der Rest auf Embedded Processing und andere Segmente wie DLP und Taschenrechner verteilt. Die strategische Wette des Jahrzehnts war ein sechs Jahre dauernder Superzyklus der Investitionsausgaben, mit einem CapEx von rund 4,55 Mrd. $ im Jahr 2025, der dem Ausbau der 300-mm-Waferkapazität in Texas (Dallas, Richardson, Sherman) und Utah (Lehi) gewidmet ist. Durch die Umstellung älterer 200-mm-Fabriken auf 300 mm will TI die niedrigsten Stückkosten der Branche sichern und gleichzeitig die Lieferkontinuität für Analogprodukte aus alternden Technologieknoden gewährleisten, die Foundries zunehmend aufgeben.

Die Strategie zahlt sich bereits aus. Im Q1 2026 meldete TI einen Umsatz von 4,825 Mrd. $, ein Plus von 19 % gegenüber dem Vorjahr und damit über den Erwartungen von Wall Street, angeführt von einer breiten Erholung der Industrie in allen Regionen (Industrie um mehr als 30 % gestiegen) und einer sprunghaft steigenden Nachfrage nach Power-Management- und Signal-Chain-Komponenten in KI-Rechenzentren, wo der Umsatz um rund 90 % gegenüber dem Vorjahr wuchs. Die Bruttomarge, die während des Abschwungs 2024–2025 auf ein Zyklustief von etwa 57 % geschrumpft war, weitet sich wieder aus, während die Auslastung der Fabriken steigt.

Wesentliche Stärken

Der Besitz eigener Wafer-Fabriken verschafft Texas Instruments strukturelle Kostenvorteile, stabile Lieferzeiten und die Fähigkeit, die Nachfrage nach Produkten aus reifen Technologieknoden abzugreifen, die externe Foundries zunehmend zurückstellen. Der Analogkatalog mit mehr als 80.000 Produkten — von präzisen Wandlern im Nanometerbereich bis hin zu mehrkilowattigen Industrietreibern — bietet Designingenieuren eine Komplettlösung aus einer Hand und schafft eine tiefe Kundenbindung. Das für einen Halbleiterlieferanten ungewöhnliche Direktvertriebsmodell reduziert Verzerrungen der Kanallagerbestände und stärkt langfristige Beziehungen zu Automotive- und Industriekunden. TI profitierte zudem von Subventionen des US CHIPS Act zur Unterstützung seiner heimischen 300-mm-Expansion, und 2026 vollzieht das Unternehmen einen reibungslosen Führungswechsel, bei dem Haviv Ilan zum Vorsitzenden wird.

Herausforderungen & Ausblick

Die kapitalintensive Strategie birgt zyklische Risiken: Als die Nachfrage aus Industrie und Automotive 2024–2025 nachließ, drückte die ungenutzte 300-mm-Kapazität die Bruttomarge auf ein Multi-Jahres-Tief von rund 57 %, und die Abschreibungen steigen weiter, während neue Fabriken anlaufen. Geografisch hängt ein erheblicher Teil des Umsatzes von Greater China ab, wodurch TI Risiken aus Handelspolitik und Inventarzyklik ausgesetzt ist. Nach vorn betrachtet sieht das Unternehmen KI-Rechenzentren, erneuerbare Energien, EV-Antriebe und Fabrikautomation als die vier strukturellen Nachfragesäulen, und das Management erwartet, dass die 300-mm-Umstellung eine dauerhafte Margenexpansion liefert, sobald sich die Auslastung normalisiert. Mit der laufenden Analogerholung — die TI-Aktie stieg bis zur Jahresmitte 2026 um etwa 64 % — ist das Unternehmen gut positioniert, seine branchenführenden Renditen über den Zyklus hinweg zu steigern.

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