Alstom S.A.

Alstom ist eine französische Schienensystemgruppe mit Sitz in Saint-Ouen-sur-Seine, gegründet 1928 und heute nach der Übernahme von Bombardier Transportation im Jahr 2021 der größte Schienenfahrzeughersteller der westlichen Welt. Das Unternehmen beschäftigt rund 85.000 Mitarbeiter an mehr als 100 Standorten, erzielte im Geschäftsjahr 2024/25 einen Umsatz von etwa 17,6 Milliarden Euro und verfügt mit rund 92 Milliarden Euro über einen der größten Auftragsbestände der Branche.

Geschäftsüberblick

Die Produktarchitektur von Alstom deckt die gesamte Wertschöpfungskette der Schienenmobilität ab. Die Avelia-Familie von Hochgeschwindigkeitszügen konkurriert an der Spitze des Marktes, während die Metropolis-Metroplattform und die Citadis-Straßenbahnreihe das Geschäft im urbanen Nahverkehr in über 40 Städten weltweit tragen. Die Coradia-Plattform bedient regionale und Intercity-Strecken, und die Prima-Familie umfasst Lokomotiven für Güter- und Personenverkehr. Im digitalen Bereich ist das Unternehmen einer der wenigen weltweiten Anbieter von ERTMS/ETCS-Zugsicherung, CBTC-städtischer Zugsteuerung und zentraler Verkehrsmanagementsoftware – eine Sparte, die inzwischen einen wachsenden Anteil an Umsatz und Rentabilität beiträgt.

Die Übernahme von Bombardier Transportation, abgeschlossen im Januar 2021 für rund 5,5 Milliarden Euro, verwandelte Alstom von einem französischen Nischenchampion in einen diversifizierten Weltkonzern. Die Fusion brachte die Flotten VLocity und Talent, die MOVIA-Metroplattform, eine starke installierte Basis in Großbritannien und Nordamerika sowie das BOMBARDIER-Servicenetz mit sich, belastete den Konzern jedoch auch mit Integrationskomplexität und erhöhter Verschuldung.

Kernstärken

Die markanteste Ressource von Alstom ist seine Führungsrolle im Bereich Wasserstoff. Der Coradia iLint, der weltweit erste wasserstoffbetriebene Personenzug mit Brennstoffzelle, nahm 2018 in Deutschland den Regelbetrieb auf und hat seitdem Testfahrten in den Niederlanden, Schweden, Polen, Österreich und Frankreich absolviert, was Alstom zum Referenzanbieter für emissionsfreie, nicht elektrifizierte Strecken macht. Ein wasserstoffbetriebener Hochkapazitätszug der zweiten Generation, der Coradia Stream H, befindet sich derzeit in Entwicklung.

Die Signalsparte stellt einen zweiten Wachstumsmotor mit höheren Margen dar. Alstom ist einer der drei größten Anbieter von ERTMS-Fahrzeug- und Streckenausrüstung in Europa und ein führender CBTC-Lieferant für fahrerlose Metros, mit kürzlichen Auftragsgewinnen in Paris, Riad, Sydney und Toronto. Die FlexCare-Vollservice-Wartungslizenz, die Zehntausende Fahrzeuge umfasst, verschafft dem Konzern eine stabile, wiederkehrende Umsatzbasis, die die Zyklik der Neufahrzeugauslieferungen teilweise ausgleicht.

Herausforderungen & Ausblick

Die wichtigste Herausforderung des Konzerns bleibt die Sanierung der Bilanz. Die Nettoverschuldung erreichte nach der Bombardier-Integration ihren Höhepunkt, was im November 2023 eine Kapitalerhöhung von 1 Milliarde Euro sowie ein Schuldenabbauprogramm auslöste, das das Management bis zum Geschäftsjahr 2026 abschließen will. Schwankungen des Working Capitals bei großen Infrastrukturpaketen sowie das Ausführungsrisiko bei Prestigeprojekten wie den britischen HS2-Zügen halten den freien Cashflow volatil.

Blickt man nach vorn, tritt Alstom in den Zeitraum 2026–2030 mit einem Rekordauftragsbestand, günstigen Perspektiven bei der europäischen Bahnmodernisierung, der durch DAC vorangetriebenen Digitalisierung des Güterverkehrs und dem Ausbau der Wasserstofftechnologie an. Bleibt der Schuldenabbauplan auf Kurs, ist der Konzern gut positioniert, um seine Größenordnung in stetig steigende Margen und Cashflow-Generierung umzuwandeln.

VerityRank-Score von 89/100