RELX PLC

RELX ist in den Bereichen Informationsanalyse und Fachverlagswesen tätig – ein Markt, in dem proprietäre Datensätze, Workflow-Integration und abonnementbasierte Erlöse darüber entscheiden, wer seine Preissetzungsmacht behält. Mit einem Umsatz von 12,563 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 und einem Nettogewinn von 2,705 Mrd. US-Dollar zählt das Unternehmen neben Thomson Reuters, Wolters Kluwer, Clarivate, Verisk Analytics, Experian, Equifax, TransUnion, Springer Nature, John Wiley & Sons und Informa zu den größten börsennotierten Marktteilnehmern.

Branchenposition

Die Position der Gruppe ruht auf vier Geschäftsbereichen, die selten gemeinsam in einem Unternehmen anzutreffen sind: Elsevier im wissenschaftlichen Verlagswesen, LexisNexis im Bereich Rechts- und Regulierungsinformationen, LexisNexis Risk Solutions in der Risikoanalyse und RX im Messegeschäft. Jeder Bereich sieht sich einem anderen Wettbewerbsumfeld gegenüber. Elsevier konkurriert mit Springer Nature und John Wiley & Sons um die Zeitschriftenbudgets von Institutionen. LexisNexis trifft im Bereich der Rechtsrecherche auf Thomson Reuters und Wolters Kluwer. Risk Solutions steht bei Identitäts-, Betrugs- und Kreditdaten im Wettbewerb mit Verisk Analytics, Experian, Equifax und TransUnion. RX konkurriert im Messegeschäft mit Informa. Die Bündelung aller vier Bereiche verleiht RELX eine Diversifikation, die Wettbewerber mit nur einem Segment nicht aufweisen, und verteilt die Fixkosten der Dateninfrastruktur auf einen Kundenstamm, der mehr als 180 Länder und Territorien umfasst.

Der Umsatz ist von 9,997 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2021 auf 12,563 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 gestiegen, ein Anstieg um 25,7 % über vier Jahre, während der Nettogewinn von 2,03 Mrd. US-Dollar auf 2,705 Mrd. US-Dollar zulegte. Diese Entwicklung entspricht abonnementbasierten Erlösmodellen und nicht zyklischen Werbe- oder Transaktionserlösen. Nordamerika ist mit 58,3 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2025 (5.595 Mio. £) der Ankermarkt, gefolgt von Europa mit 20,9 % (2.000 Mio. £) und der übrigen Welt mit 20,8 % (1.995 Mio. £).

Wettbewerbsvorteile

Der erste Vorteil ist die Datentiefe, die in tägliche Workflows eingebettet ist. ScienceDirect, Scopus, Lexis+ AI, Accuity, ICIS und Cirium sind keine austauschbaren Inhaltsbibliotheken; sie sind in Forschungs-, Compliance- und Handelsprozesse eingebunden, in denen ein Wechsel operative Kosten verursacht. Der zweite Vorteil ist die Vertriebsskala: 37.600 Mitarbeiter in rund 40 Ländern, mit Technologie- und Rechenzentren in Alpharetta, Dayton, New York, Philadelphia, London, Amsterdam, Oxford, Paris, Chennai, Manila, Singapur und Tokio. Diese Präsenz stützt lokale regulatorische Inhalte und lokalen Vertrieb in jedem wichtigen Markt.

Der dritte Vorteil ist die finanzielle Kapazität, sowohl zu reinvestieren als auch Kapital zurückzugeben. Ein Aktienrückkaufprogramm über 125 Mio. £, das bis zum 2. Dezember 2026 läuft und zusammen mit einem starken zugrunde liegenden Wachstum in den ersten neun Monaten 2026 angekündigt wurde, belegt eine Cash-Generierung, die sowohl Produktentwicklung als auch Ausschüttungen an die Aktionäre finanziert. Der vierte Vorteil ist die Breite der institutionellen Aktionärsbasis, mit BlackRock mit 9,92 % und Vanguard mit 4,16 %, was dem Unternehmen Zugang zu tiefen öffentlichen Aktienmärkten in London, Amsterdam und New York verschafft.

Strategische Expansion

Die aus den Fakten erkennbare strategische Ausrichtung besteht in KI-gestützten Workflow-Tools, die auf bestehende Datensätze aufgesetzt werden, statt in einer Expansion in nicht verwandte Märkte. Lexis+ AI und die im November 2026 erfolgte Einführung von Know Your Agent Intelligence für Regierungsbehörden weiten bestehende Compliance- und Rechtsgeschäfte auf die Governance von KI-Agenten aus – eine Kategorie, die es noch nicht gab, als die zugrunde liegenden Datenbestände aufgebaut wurden. Dieser Ansatz monetarisiert proprietäre Inhalte zweifach: einmal als Referenzdaten und erneut als Modellinput für automatisierte Entscheidungen. Der Messegeschäftsbereich RX bietet physische Zusammenkünfte, die digitale Abonnements in denselben Branchen ergänzen.

Geografisch betrachtet deutet die Umsatzaufteilung darauf hin, dass das nächste Wachstumssegment davon abhängt, Nordamerika bei 58,3 % des Umsatzes zu halten und zugleich Europa und die übrige Welt auszubauen. Das Unternehmen ist bereits in mehr als 180 Ländern und Territorien tätig, sodass es bei der Expansion eher um Tiefe in bestehenden Märkten geht – insbesondere um Compliance- und Analyselösungen für Regierungen und Finanzinstitute – als um den Eintritt in neue Territorien. Rückkäufe von 125 Mio. £ zeigen, dass das Management nur begrenzten Bedarf an großen Akquisitionen sieht, um das Wachstum aufrechtzuerhalten.

Risiken & Ausblick

Das wesentlichste Risiko ist die Konzentration. Nordamerika mit 58,3 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2025 bindet die Mehrheit des Geschäfts an US-Dollar-Bedingungen, akademische Finanzierungszyklen und regulatorische Veränderungen in einer einzigen Jurisdiktion. Ein zweites Risiko ist die dünne Bilanz: Das Eigenkapital der Aktionäre sank von 3,754 Mrd. £ im Geschäftsjahr 2022 auf 2,39 Mrd. £ im Geschäftsjahr 2025 bei einer Bilanzsumme von 14,757 Mrd. £, und allein im Geschäftsjahr 2025 ging das Eigenkapital um 1,114 Mrd. £ zurück. Damit bleibt weniger einbehaltenes Kapital, um einen Abschwung abzufedern oder eine defensive Akquisition zu finanzieren, falls ein Wettbewerber bei KI-nativen Recherchetools schneller handelt.

Das dritte Risiko ist die wettbewerbliche Substitution. Thomson Reuters, Wolters Kluwer, Clarivate, Verisk Analytics und die Kreditauskunfteien verfolgen denselben Übergang zu KI-gestützter Analytik, und jeder von ihnen könnte die Preise für Rechts- oder Risikodaten unter Druck setzen. Der Ausblick hängt davon ab, ob die Abonnementverlängerungen Bestand haben, während KI-Tools verändern, wie Kunden Informationen nutzen. Angesichts des Umsatzwachstums auf 12,563 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, des Nettogewinns von 2,705 Mrd. US-Dollar und des Rückkaufs 2026 bleibt das Geschäftsmodell cash-generierend, doch die Eigenkapitalbasis und die US-Konzentration erfordern eine genaue Beobachtung. VerityRank Score von 84/100.