LG Energy Solution, Ltd.

LG Energy Solution nimmt eine führende Position unter den nicht-chinesischen Batterieherstellern ein, doch die Finanzleistung hat sich abgeschwächt, da der Umsatz von 25,82 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2023 auf 16,65 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 gesunken ist. Die globale Fertigungspräsenz des Unternehmens und die gewonnenen ESS-Aufträge bilden eine Basis für die Erholung, während dünne Margen und Aktienverkäufe der Muttergesellschaft den Ausblick belasten.

Branchenposition

LG Energy Solution konkurriert mit CATL, BYD, Samsung SDI, SK On, Panasonic Energy und CALB in einem Batteriemarkt, in dem chinesische Hersteller durch Skaleneffekte und Kosten Marktanteile gewonnen haben. Der Umsatzrückgang des Unternehmens von 25,82 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2023 auf 18,79 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2024 und 16,65 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 spiegelt sowohl Preisdruck als auch eine schwächere Nachfrage nach Elektrofahrzeugen in wichtigen Märkten wider. Das globale Produktionsnetzwerk, das sich über Südkorea, die Vereinigten Staaten, Kanada, Polen, China und Indonesien erstreckt, positioniert das Unternehmen als lokalen Lieferanten in Regionen, in denen die Handelspolitik heimische Wertschöpfung begünstigt, doch dieser Vorteil geht mit hohen Fixkosten einher.

Im Bereich Energiespeicher gewinnt das Unternehmen an Dynamik: Ein im Mai 2026 unterzeichneter Liefervertrag im Wert von 1,6 Mrd. US-Dollar mit einem US-Versorgungsunternehmen und ein Gewinnanstieg von 26 % im Jahresvergleich im dritten Quartal 2026 aufgrund der starken ESS-Nachfrage zeigen, dass die Diversifizierung über Fahrzeugbatterien hinaus an Fahrt gewinnt. Dennoch ist auch der ESS-Markt umkämpft durch chinesische Anbieter, und der Nettogewinn von LG Energy Solution von 0,06 Mrd. US-Dollar bei einem Umsatz von 16,65 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 deutet auf begrenzte Preissetzungsmacht im gesamten Portfolio hin.

Wettbewerbsvorteile

Die Fertigungspräsenz des Unternehmens ist eines seiner wichtigsten Aktivposten: Zehn Produktionsstandorte in sechs Ländern ermöglichen es, Automobil- und Versorgungsunternehmenskunden in Nordamerika, Europa und Asien mit lokal produzierten Zellen zu beliefern. Diese geografische Streuung wird durch Forschungs- und Entwicklungszentren in Daejeon und ein Portfolio von Marken – darunter RESU, enblock, B.around und BMTS – ergänzt, die unterschiedliche Kundensegmente ansprechen. Der ESS-Vertrag vom Mai 2026 im Wert von 1,6 Mrd. US-Dollar belegt die Fähigkeit, Großprojekte für Versorgungsunternehmen zu gewinnen, und die Ankündigung vom November 2026, dass proprietäre KI die Batterietestzeit auf 10 Minuten verkürzt hat, deutet auf potenzielle Effizienzgewinne in der Entwicklung hin.

Die Eigentümerschaft von LG Chem, die zum Jahresende des Geschäftsjahres 2025 79,38 % betrug, bietet einen kontrollierenden Gesellschafter mit langjähriger Erfahrung in der Chemieindustrie, während die Beteiligung des National Pension Service von 5,01 % einen stabilen inländischen institutionellen Anleger hinzufügt. Diese Stärken sind real, müssen jedoch gegen die Nettomarge von unter 1 % im Geschäftsjahr 2025 und eine Bilanz abgewogen werden, in der eine Bilanzsumme von 67.148 Mrd. KRW einem Eigenkapital von 29.322 Mrd. KRW gegenübersteht.

Strategische Expansion

Die Expansionsstrategie von LG Energy Solution konzentriert sich auf die Lokalisierung der Produktion in Kundennähe in den Vereinigten Staaten und Europa, wo politische Anreize die heimische Batteriefertigung begünstigen. Das Netzwerk von Werken in Michigan, Ohio, Tennessee, Arizona, Ontario und Polen spiegelt diesen Ansatz wider, und die ESS-Liefervereinbarung mit einem US-Versorgungsunternehmen zeigt, wie das Unternehmen seine amerikanischen Kapazitäten nutzt, um die Speichernachfrage zu bedienen. Die Ankündigung vom Oktober 2026, dass LG Chem 6.535.939 Aktien (2,79 %) für 2,5 Billionen KRW veräußern wird und seinen Anteil damit auf 76,59 % reduziert, könnte den Free Float verbessern und der Muttergesellschaft Kapital zuführen, signalisiert aber auch eine Veränderung der Eigentümerstruktur.

Investitionen in Technologie, wie die KI-gesteuerte Verkürzung der Testzeit auf 10 Minuten, zielen darauf ab, Entwicklungszyklen zu verkürzen und Kosten zu senken, was angesichts des Preiswettbewerbs von CATL und BYD entscheidend ist. Allerdings zeigt die Umsatzentwicklung des Unternehmens, dass sich die Expansion noch nicht in Umsatzwachstum niedergeschlagen hat: Der Umsatz von 16,65 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 liegt deutlich unter dem Niveau von 25,82 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2023. Die künftige Expansion muss durch verbesserte Auslastungsraten in den bestehenden Werken ergänzt werden.

Risiken & Ausblick

Das unmittelbarste Risiko ist die Rentabilität. Ein Nettogewinn von 0,06 Mrd. US-Dollar bei einem Umsatz von 16,65 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 lässt wenig Puffer gegen Preisrückgänge oder Nachfrageschocks. Der Wettbewerb durch chinesische Batteriehersteller, die von niedrigeren Kosten und staatlicher Unterstützung profitieren, setzt die Margen sowohl im EV- als auch im ESS-Segment weiter unter Druck. Ein zweites Risiko ist die Kapitalstruktur des Unternehmens: Eine Bilanzsumme von 67.148 Mrd. KRW gegenüber einem Eigenkapital von 29.322 Mrd. KRW zum Jahresende des Geschäftsjahres 2025 bedeutet, dass eine weitere schuldenfinanzierte Expansion die Bilanz belasten könnte, insbesondere wenn die Zinsen erhöht bleiben.

Ein drittes Risiko ist der Überhang aus dem geplanten Aktienverkauf von LG Chem. Die Transaktion vom Oktober 2026 zur Veräußerung von 6.535.939 Aktien (2,79 %) für 2,5 Billionen KRW reduziert den Anteil der Muttergesellschaft auf 76,59 % und könnte den Aktienkurs kurzfristig belasten. Positiv ist, dass die ESS-Nachfrage wächst, wie der US-Versorgungsvertrag im Wert von 1,6 Mrd. US-Dollar und der Gewinnanstieg von 26 % im dritten Quartal 2026 zeigen, und dass die globale Fertigungsbasis des Unternehmens eine Plattform für die Nutzung der durch lokale Wertschöpfung getriebenen Nachfrage bietet. Unter Abwägung dieser Faktoren vergibt VerityRank LG Energy Solution einen VerityRank Score von 79/100.