Jungheinrich AG

Die Jungheinrich AG ist Europas größter Hersteller von elektrisch angetriebener Intralogistiktechnik und der drittgrößte Hersteller von Flurförderzeugen weltweit, mit einer strategisch einzigartigen Position als einziger großer reiner Elektro-Spezialist der Branche nach dem vollständigen Ausstieg aus der Produktion von Verbrennungsmotoren im Jahr 2023. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Hamburg, Deutschland, und betreibt 12 Produktionswerke in Europa und China; es beschäftigt 21.438 Mitarbeiter und erzielt einen Jahresumsatz von rund 5,5 Milliarden € (~5,95 Milliarden $). Jungheinrichs Geschäftsmodell — das die Herstellung von Elektrogeräten, fahrerlose Transportsysteme, eigene Lagerhaussoftware und einen groß angelegten Miet- und Servicebetrieb, der 30 % des Umsatzes erwirtschaftet, kombiniert — zählt zu den am stärksten integrierten Ansätzen der Branche entlang der gesamten Wertschöpfungskette der Lagerproduktivität.

Geschäftsüberblick

Jungheinrichs Produktstrategie basiert auf einem vollständigen Bekenntnis zum Elektroantrieb — einer Position, die das Unternehmen von allen anderen großen globalen Gabelstaplerherstellern unterscheidet. Während Toyota, KION (Linde/STILL), Hyster-Yale und chinesische Hersteller neben ihren Elektrobaureihen weiterhin Gabelstapler mit Verbrennungsmotoren anbieten, traf Jungheinrich die strategisch mutige Entscheidung, die Verbrennungsproduktion im Jahr 2023 vollständig aufzugeben und wurde damit zum einzigen großen reinen Elektro-Spezialisten der Branche. Diese Entscheidung beruhte auf der Erkenntnis, dass die weltweite regulatorische Entwicklung — mit zunehmend strengeren Emissionsvorschriften für Innenraum- und städtische Industriegeräte in der Europäischen Union, Kalifornien, China und anderen wichtigen Rechtsräumen — unaufhaltsam auf eine vollständig elektrische Gabelstaplerflotte zuläuft, und dass der Erhalt von Altproduktlinien mit Verbrennungsmotoren Engineering-Ressourcen, Produktionskapazitäten und Managementaufmerksamkeit bindet, die besser in die Integration von Lithium-Ionen-Batterien, die Entwicklung fahrerloser Transportsysteme und Innovationen bei der Lagerhaussoftware investiert würden.

Das Produktportfolio des Unternehmens deckt das gesamte Spektrum der elektrischen Förder- und Materialflusstechnik ab: Elektro-Gegengewichtsstapler (1–9 Tonnen für Innen- und leichte Außenanwendungen), Schubmaststapler für den Zugang zu Hochregalen, Kommissionierer für gebinde- und stückgenaue Kommissioniervorgänge, Schmalgangstapler (VNA) mit Drehmast für Lagerumgebungen mit hoher Dichte, Elektrohubwagen und Hochhubwagen für den horizontalen Transport und die Lagerung auf Bodenniveau sowie Schlepper für Zugfahranwendungen in der Produktionslogistik. Jungheinrich gehörte zu den ersten Herstellern, die Lithium-Ionen-Batterien als Serienausstattung über die gesamte Produktpalette anboten — nicht nur als optionale Aufrüstung — und bietet eigene Energiemanagementsysteme, die das Laden, die Nutzung und das Lebenszyklusmanagement von Batterien über gemischte Flotten in Mehrschicht-Lagerbetrieben hinweg optimieren.

Neben der Geräteherstellung betreibt Jungheinrich eine der größten Gabelstaplermietflotten Europas und bietet umfassende Full-Service-Wartungsverträge an — einzigartigerweise sowohl für Geräte von Jungheinrich als auch für Geräte von Wettbewerbern —, wodurch rund 30 % des Gesamtumsatzes aus Service- und Mietaktivitäten stammen. Dieses servicezentrierte Geschäftsmodell schafft tiefe und beständige Kundenbeziehungen: Ein Lagerbetreiber, der 50 Gabelstapler unter einem Jungheinrich-Full-Servicevertrag betreibt, ist deutlich weniger geneigt, bei der Vertragsverlängerung den Gerätehersteller zu wechseln als ein Kunde, der Gabelstapler kauft und die Wartung selbst organisiert, da ein Wechsel die operative Störung eines Übergangs zu einem neuen Serviceanbieter für Geräte mit sich brächte, von denen das Lager für den täglichen Betrieb abhängig ist. Das Mietgeschäft fungiert zudem als verlängerte Produktdemonstrationskanal: Kunden, die Jungheinrich-Geräte für kurzfristige Spitzenbelastungen mieten, wechseln häufig zu Kauf- oder Langzeit-Leasingverträgen, nachdem sie die Leistung, Ergonomie und niedrigen Gesamtkosten des Geräts erlebt haben.

Wichtige Stärken

1. First-Mover-Vorteil durch die All-Elektrik-Strategie. Als einziger großer globaler Gabelstaplerhersteller, der die Produktion von Verbrennungsmotoren vollständig aufgegeben hat, verfügt Jungheinrich über eine Tiefe an Engineering-Know-how in elektrischen Antriebssträngen, Lithium-Ionen-Batterieintegration und elektrospezifischer Fertigung, die Wettbewerber mit bestehenden Verbrennungsproduktlinien nicht über Nacht kopieren können. Jeder Euro des F&E-Budgets von Jungheinrich, jede Stunde der Engineering-Teams und jede Einheit der Produktionskapazität ist der Elektrotechnologie gewidmet — während Wettbewerber Ressourcen auf die Entwicklung sowohl von Verbrennungs- als auch von Elektroprodukten aufteilen müssen, was ihren Fokus zwangsläufig verwässert und ihr Innovationstempo in dem Elektrosegment verlangsamt, das die Wachstumsfront der Branche darstellt.

2. Führungsrolle bei der Entwicklung von Natrium-Ionen-Batterien. Jungheinrichs aktive Entwicklung und Erprobung von Natrium-Ionen-Batterien für Flurförderzeuge gehört zu den zukunftsweisendsten Batterietechnologiestrategien der Branche. Natrium-Ionen-Batterien bieten gegenüber Lithium-Ionen mehrere potenzielle Vorteile: Natrium ist reichlich vorhanden und weltweit verteilt (wodurch das auf China und Australien konzentrierte Lieferkettenrisiko von Lithium entfällt); Natrium-Ionen-Chemie leistet bei niedrigen Temperaturen besser (wichtig für Tiefkühllageranwendungen und unbeheizte Außeneinsätze); und Natrium-Ionen-Batterien ließen sich in der Großproduktion theoretisch kostengünstiger herstellen als Lithium-Ionen-Batterien. Gelingt es Jungheinrich, Gabelstapler mit Natrium-Ionen-Batterien zu kommerzialisieren, würde dies einen erheblichen und dauerhaften technologischen Differenzierungsvorsprung schaffen, den Wettbewerber erst nach Jahren aufholen könnten.

3. Europas dichteste Service- und Support-Infrastruktur. Mit eigenen Geschäften in mehr als 40 Ländern und Partnerabdeckung in 80 weiteren Ländern betreibt Jungheinrich das dichteste Service- und Supportnetz im europäischen Gabelstaplermarkt — gemessen am Wert der weltweit zweitgrößte. Gerade im Segment der Lagergeräte, auf das sich Jungheinrich spezialisiert, ist die Serviceinfrastruktur möglicherweise wichtiger als Produktdetails: Lagerbetreiber mit Mehrschichtbetrieb können sich Geräteausfälle nicht leisten, und wenn ein lokaler Jungheinrich-Techniker Stunden nach dem Serviceanruf mit dem richtigen Ersatzteil und Werkschulung am Lager erscheint, macht das den Unterschied zwischen einer geringfügigen Betriebsstörung und einem erheblichen Logistikengpass. Diese Servicedichte — über sieben Jahrzehnte Investitionen aufgebaut — stellt einen wettbewerblichen Burggraben dar, dessen Replikation für Wettbewerber außerordentlich kapitalintensiv und zeitaufwendig wäre.

4. Wiederkehrendes Umsatzmodell aus Service und Vermietung. Mit 30 % des Umsatzes aus Service- und Mietaktivitäten — einem der höchsten Quoten der globalen Gabelstaplerbranche — genießt Jungheinrich einen Stabilitätsvorteil beim Umsatz gegenüber Wettbewerbern, die stärker vom Neugeräteverkauf abhängig sind. Service- und Mietumsätze sind deutlich weniger zyklisch als Investitionen in Anlagengüter: Auch in industriellen Abschwungphasen, in denen Kunden Neugerätekäufe aufschieben, müssen bestehende Flotten gewartet, repariert und unterstützt werden; bei Nachfragespitzen, wenn Kunden schnell zusätzliche Kapazität benötigen, schließen Mieten die Lücke schneller, als Gerätekaufen geliefert werden können. Diese wiederkehrende Umsatzbasis verschafft Jungheinrich stabilere Cashflows über die Wirtschaftszyklen hinweg und verringert die Amplitude der Umsatz- und Gewinnschwankungen im Vergleich zu Wettbewerbern mit geringerer Servicepenetration.

Herausforderungen & Ausblick

Jungheinrich kämpft mit erheblichen Rentabilitätsbelastungen, während es eine komplexe Übergangsphase durchläuft. Das EBIT des Unternehmens sank von 434 Millionen € auf 228 Millionen € — ein Rückgang von 47,5 % — infolge einer Kombination aus nachlassender europäischer Industrieanfrage (dem Kernmarkt des Unternehmens), Restrukturierungskosten im Zusammenhang mit der vollständigen Stilllegung der Verbrennungsproduktion und der Optimierung der Produktionsstandorte sowie einer einmaligen Abschreibung von über 100 Millionen € für den erzwungenen Rückzug aus dem Geschäft der russischen Tochtergesellschaften. Der russische Markt stellte vor der Ukraine-Invasion einen wesentlichen Umsatz- und Gewinbeitrag dar, und die vollständige Abschreibung der russischen Vermögenswerte — einschließlich Tochtergesellschaftbeteiligungen, Händlerbeziehungen, Ersatzteillager und Forderungen — beseitigte jahrelange Investitionen in den Marktaufbau ohne jede Rückgewinnungsperspektive.

Die geografische Konzentration ist Jungheinrichs größte strukturelle Schwachstelle. Während die europäische Marktdominanz des Unternehmens hinsichtlich Servicedichte und Markenbekanntheit ein Wettbewerbsvorteil ist, schafft die extreme Konzentration des Umsatzes in einer einzigen Region — Europa macht den Großteil der Verkäufe von Jungheinrich aus, mit vergleichsweise bescheidenen Beiträgen aus Asien-Pazifik und Amerika — eine unverhältnismäßige Abhängigkeit von europäischen Konjunkturbedingungen. Eine europäische Industrierezession, dauerhaft hohe europäische Energiekosten oder Störungen der europäischen Handelspolitik würden Jungheinrich weitaus stärker treffen als stärker global diversifizierte Wettbewerber wie Toyota Industries (ausgewogen über Japan, Nordamerika, Europa und Asien-Pazifik verteilt), die KION Group (erhebliches Nordamerika-Geschäft durch Dematic, wachsendes Chinageschäft durch Baoli) und die chinesischen Hersteller Anhui Heli und Hangcha Group (profitierend von kostengünstigerer heimischer Produktion und wachsenden Exportmärkten).

Das Arbeitsbeziehungsumfeld in Deutschland stellt eine dauerhafte betriebliche Herausforderung dar. Der Streik im Produktionswerk Lüneburg — einem wichtigen Fertigungsstandort — störte die Produktion und verdeutlichte die Spannungen zwischen dem Programm des Unternehmens zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung und den Erwartungen der deutschen Belegschaft, die durch die mächtige Gewerkschaft IG Metall vertreten wird. Das deutsche Arbeitsrecht bietet Arbeitnehmern starke Schutzrechte und gibt Betriebsräten erheblichen Einfluss auf betriebliche Entscheidungen einschließlich Schichtplänen, Mehrarbeitregelungen und Änderungen der Fertigungsprozesse. Die betriebliche Flexibilität, die für den Wettbewerb mit asiatischen Herstellern mit kostengünstigeren und flexibleren Belegschaften erforderlich ist, mit den deutschen Arbeitsbeziehungsnormen zu vereinbaren und zugleich die Mitarbeitermoral zu erhalten, wird eine dauerhafte Management-Herausforderung bleiben.

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